WHIPLASH: The Pitfalls of Acceleration No, esto no es una columna sobre ley de lesiones personales. Estoy hablando de la adquisición acelerada de acciones y opciones sobre acciones. Vesting es el concepto de que la propiedad de acciones debe basarse en el logro de los objetivos del negocio. Vesting es a menudo impuesto por los fundadores en cada uno de los demás stock y en el stock dado a los nuevos empleados. Los inversores casi siempre requieren vesting en la teoría de que cuando su cheque limpia su banco que han hecho todo lo que dijeron que haría todo lo que han hecho es la promesa de lograr el éxito. Vesting proporciona un quotincentivequot para que usted mantenga su final de la ganga. Por ejemplo, usted y yo podemos estar de acuerdo en que usted recibirá 10,000 acciones en mi nueva empresa si se une al equipo. Implícito en esto es que va a aplicar su conjunto de habilidades para ayudar al equipo a lograr quotsuccessquot para el negocio. Si el negocio es exitoso entonces usted tiene quotearnedot la propiedad de estas 10.000 acciones. Lo que realmente quiero es el éxito, no sus mejores esfuerzos. En un mundo ideal, tú y yo llegaríamos a un acuerdo sobre qué hitos hay que lograr para que tu población se acumule. Por ejemplo, si usted es responsable del desarrollo del producto, podríamos estar de acuerdo en que una cierta porción de las 10.000 acciones se otorga al completar una versión beta del producto y otra parte se otorga al primer envío del cliente. Sin embargo, yo no veo la imposición de hitos muy a menudo por una variedad de razones, incluyendo (a) la dificultad de definir hitos, (b) la tendencia de la estrategia de negocios y las metas a cambiar con el tiempo y (c) el hecho de que hay muy pocos puestos de trabajo Donde el logro de un hito está dentro del control de la persona. La adjudicación de la orden de adjudicación se suele elegir como sustituto de la adquisición de hitos. Un programa típico de adquisición de calendario tiene la persona que gana la propiedad en el tiempo si él o ella sigue siendo empleado por la empresa, p. Un período de cinco años lineales de adquisición con el empleado ganando 20 de las acciones cada año. Los periodos de consolidación común varían de tres a cinco años con derechos anuales, trimestrales o mensuales. Cuando se usa la adjudicación trimestral o mensual, la primera adquisición ocurre a menudo después de 6 o 12 meses de empleo para asegurarse de que la persona se está integrando como miembro del equipo. Vesting toma diferentes formas. Si le otorgo una opción de compra de acciones, la adquisición de beneficios tomará la forma de un programa de cotización que regula la cantidad de acciones que puede obtener si ejerce la opción. Si usted recibe una subvención de stock absoluta entonces la adquisición es por lo general en la forma de cuántas acciones perderá si deja de ser empleado. Entonces, ¿qué tiene que ver todo esto con Whiplash / Acceleration La idea detrás de la aceleración de vesting es que cualquier horario que acordamos debe quotacceleratequot en el logro de quotsuccess eventos como una oferta pública inicial o una adquisición de la empresa. Por ejemplo, supongamos que acordamos un período de 5 años de adquisición lineal como sustituto de la adquisición de un hito. En un año una compañía de Fortune 500 aparece y ofrece adquirir la compañía por 1.000 por acción en efectivo. Esto es un éxito y debemos desechar el calendario de consolidación de 5 años y decir que ganó todas sus acciones a la fecha de la adquisición, es decir, debemos acelerar la adquisición. Suena como una idea sensata, pero es que puede ser, pero la aceleración podría causar latigazo. Aquí hay algunas cosas para pensar: No todas las adquisiciones son quothome runquot eventos. Algunas adquisiciones son eventos de supervivencia o movimientos estratégicos que, en sí mismos, no constituyen el questado que podría justificar la aceleración. Los inversores que ponen en 2 millones podrían no ver una adquisición de 3 millones de dólares después de 3 años como un evento de éxito que da derecho a la gestión de la adquisición acelerada. Además, algunos inversionistas no tienen gusto de la idea de proporcionar construido en el incentivo para que la gerencia venda la compañía barata y así se convierta enteramente investido. Debe todo el mundo acelerar la adquisición Puede tener sentido para los empleados tempranos para acelerar, pero ¿qué pasa con la persona que contrató el mes pasado - si se invierte completamente si la empresa se adquiere este mes El quotEarnoutquot. A veces, una adquirente hará una gran parte del precio de compra disponible sólo sobre una base de cotización contingente, es decir, si la empresa adquirida hace sus números, entonces se harán pagos adicionales. En esta situación los Fundadores tienen un interés en mantener a las tropas motivadas para lograr el earnout y la aceleración de la adquisición no podría fomentar este objetivo. La Oferta Pública Inicial. El público en general es visto como un evento de éxito. En primer lugar, aceleración puede ser una ilusión porque los suscriptores pueden requerir quotlockupsquot de todos de todos modos. Además, las reventas de acciones están sujetas a limitaciones de la ley de valores. La aceleración se traducirá en un aumento en el gasto de compensación a efectos contables para cualquier diferencia entre el valor justo de mercado y el precio de ejercicio de las opciones de compra de acciones que se estaba reconociendo durante el período de consolidación original. No hay tal impacto si las opciones fueron concedidas con un precio de ejercicio igual al valor de mercado justo en la fecha de la concesión. El gasto de compensación asociado con una subvención de acciones también se acelerará cuando se convierta en probable el evento de quothome runquot. Las empresas deben considerar el impacto de este ingreso adicional afectado en su OPV. Si hay todas estas cuestiones potenciales por qué no ser flexible y dejar a la Junta para acelerar la adquisición si es apropiado. Aparte de la cuestión de quién será la Junta en ese momento, tal vez no sea posible que la aceleración sea discrecional. Por ejemplo, una de mis clientes fue adquirida recientemente por una empresa pública. Debido a que el precio de adquisición fue relativamente grande la empresa pública tuvo que hacer el trato de una manera que se calificó para el quotpool de intereses contable de tratamiento con el fin de evitar un cargo de buena voluntad a los beneficios. Las complejas reglas de agrupamiento no habrían permitido una aceleración discrecional en la adquisición. Afortunadamente para mi cliente, todas las provisiones de acciones y opciones de acciones tuvieron una aceleración automática de la adquisición de una adquisición. Aunque esto pudo haber causado un problema en una adquisición del quotearnoutquot, sucedió trabajar hacia fuera fino en esta transacción de la agrupación. Dicho esto, la gerencia no estaba encantada de que se hicieran revelaciones detalladas a los accionistas acerca de la aceleración con el fin de evitar la imposición de un impuesto al consumo quotparátase por el IRS. Siempre hay algo Así que, si acelerar la adquisición Depende. Sólo prepárate para un posible latigazo si lo haces. RENUNCIA DE RESPONSABILIDAD: Esta columna está diseñada para dar al lector una visión general de un tema y no tiene la intención de constituir asesoramiento legal sobre cualquier situación de hecho en particular. Además, las leyes y sus interpretaciones cambian con el tiempo y el contenido de esta columna puede no reflejar estos cambios. Se aconseja al lector consultar a un abogado competente en cuanto a su situación particular. Copyright 1994-2005, Joseph G. Hadzima Jr. Todos los Derechos Reserved. Employee Equity: Vesting Teníamos un montón de preguntas sobre la adquisición de los comentarios a las semanas pasadas MBA lunes. Así que este post va a ser sobre la adquisición. Vesting es la técnica utilizada para permitir a los empleados a ganar su capital a través del tiempo. Usted podría conceder acciones u opciones de forma regular y lograr algo similar, pero que tiene todo tipo de complicaciones y no es ideal. Así que en lugar de las empresas las acciones de la concesión o las opciones por adelantado cuando el empleado es contratado y el chaleco de la acción durante un período determinado de tiempo. Las compañías también otorgan acciones y opciones a los empleados después de haber sido empleados por un número de años. Estos se llaman subvenciones de retención y también utilizan la consolidación. Vesting funciona un poco diferente para el stock y las opciones. En el caso de las opciones, se le otorga un número fijo de opciones, pero sólo se convierten en las suyas a medida que se adquieren. En el caso de acciones, se le expide la cantidad total de acciones y técnicamente es dueño de todo, pero está sujeto a un derecho de recompra sobre el importe no adquirido. Si bien estas son técnicas ligeramente diferentes, el efecto es el mismo. Usted gana sus acciones u opciones durante un período de tiempo fijo. Períodos de Vesting no son estándar, pero prefiero un chaleco de cuatro años con una subvención de retención después de dos años de servicio. De esta manera, ningún empleado es más de la mitad de su posición de capital. Otro enfoque es ir con un período de carencia más corto, como tres años, y hacer las becas de retención a medida que el empleado se convierte plenamente en la concesión original. Yo me gusta ese enfoque menos porque hay un período de tiempo cuando el empleado está cerca de En su totalidad de la posición accionaria. También es cierto que cuatro años concesión de subvenciones tienden a ser un poco más grande que tres años concesión de subvenciones y me gusta la idea de un mayor tamaño de la subvención. Si usted es un empleado, la cosa a centrarse en es cuánta acción o opciones que usted invierte en cada año. El tamaño de la subvención es importante, pero la cantidad de anualidad es realmente su capital basado en la cantidad de compensación. La mayoría de los horarios de adquisición vienen con un chaleco de acantilado de un año. Eso significa que usted tiene que ser empleado por un año completo antes de que el chaleco en cualquiera de sus acciones u opciones. Cuando ocurra el primer aniversario, se le otorgará una suma global equivalente a un año de valor patrimonial y normalmente el calendario de consolidación será mensual o trimestral después de eso. Cliff vesting no se entiende bien, pero es muy común. La razón para el acantilado de un año es proteger a la compañía ya sus accionistas (incluyendo a los empleados) de un alquiler malo que recibe una gran donación de acciones u opciones, pero resulta ser un error de inmediato. Un chaleco acantilado permite a la empresa para mover el alquiler mal de la empresa, sin dilución. Hay un par de cosas sobre la adquisición de acantilados vale la pena discutir. En primer lugar, si usted está cerca de un aniversario de los empleados y decide sacarlos de la empresa, debe adquirir parte de su capital, aunque no se le requiere hacerlo. Si te tomó un año para averiguar que era un alquiler malo, entonces hay alguna culpa en todo el mundo y es sólo mala fe para disparar a alguien en la cúspide de un acantilado invirtiendo el evento y no chaleco algunas acciones. Puede haber sido un alquiler malo, pero un año es una cantidad significativa de empleo y debe ser reconocido. La segunda cosa acerca de la adquisición de acantilados que es problemática es si una venta ocurre durante el primer año de empleo. Creo que el acantilado no debe aplicarse si la venta ocurre en el primer año de empleo. Cuando vende una empresa, quiere que todos lleguen a la ventana de pago como lo llama JLM. Y por lo tanto el acantilado no debe aplicarse en un evento de venta. Y ahora que estamos hablando de un evento de venta, hay algunas cosas importantes que debe saber acerca de la concesión de derechos sobre el cambio de control. Cuando ocurre un evento de venta, sus acciones o opciones adquiridas serán líquidas (o al menos se venderán por dinero en efectivo o Canje de títulos adquirentes). Su stock no invertido y opciones no. Muchas veces el adquirente asume el plan de acciones o opciones y su capital no invertido se convertirá en capital no adquirido en el adquirente y seguirá adquiriendo en su calendario establecido. Así que a veces una empresa ofrecerá acelerar la adquisición de un cambio de control a ciertos empleados. Esto no se hace generalmente para el alquiler diario. Pero se hace comúnmente para los empleados que es probable que va a ser extraños en una transacción de venta. CFOs y Counsels Generales son buenos ejemplos de tales empleados. También es cierto que muchos fundadores y contrataciones clave anticipadas negocian la aceleración tras el cambio de control. Aconsejo a nuestras compañías tener mucho cuidado al aceptar la aceleración tras el cambio de control. He visto estas disposiciones se vuelven muy dolorosas y difíciles de tratar en las transacciones de venta en el pasado. Y también aconsejo a nuestras empresas para evitar la aceleración completa sobre el cambio de control y utilizar un doble gatillo. Voy a explicar los dos. La aceleración total al cambiar de control significa que todas las acciones no adquiridas se convierten en adquiridas. Eso es generalmente una mala idea. Pero una aceleración de un año de stock no invertido sobre el cambio de control no es una mala idea para ciertos empleados clave, sobre todo si es probable que no tengan un buen papel en la organización de compradores. El disparador doble significa que dos cosas tienen que suceder para obtener la aceleración. El primero es el cambio de control. La segunda es una terminación o una función propuesta que es una degradación (lo que probablemente conduciría a la salida del empleado). Sé que todo esto, particularmente el cambio de control, es complicado. Si hay algo que he llegado a darse cuenta de la escritura de estos puestos de equidad de los empleados, es que la equidad de los empleados es un tema complejo con un montón de trampas para todos. Espero que este post haya hecho que el tema de la adquisición al menos un poco más fácil de entender. Los hilos del comentario a estos postes de lunes del MBA han sido fabulosos y estoy seguro que hay aún más para ser aprendido sobre el vesting en los comentarios a este poste. Lo que usted necesita saber sobre la acción de la compra La mayoría de la gente no realiza eso, Tiene un enorme impacto en el valor potencial de su paquete de capital. Es por eso que el tema de la adquisición merece una inmersión más profunda que nuestra discusión en The 14 Crucial Questions About Stock Options. Antes de analizar qué calendario de consolidación es apropiado y cómo puede afectarle, necesitamos proporcionar un poco de antecedentes sobre por qué la adquisición vino a asociarse con opciones sobre acciones y RSU. Lo que es Vesting Vesting se refiere al proceso por el cual un empleado gana sus acciones a través del tiempo. La forma más común de la adquisición en Silicon Valley es mensual durante cuatro años con un acantilado de un año. Eso significa que usted gana el derecho a 1/48 de las acciones que originalmente se le concedió por mes durante cuatro años (48 meses), pero no obtiene nada si se va antes de su aniversario de un año (y pasar por el acantilado) . En otras palabras, en su aniversario de un año, usted gana 1/4 de su stock y luego le otorga un adicional de 1/48 por mes después. Por ejemplo, si usted deja dos años en su empleo, usted ganaría el derecho a ejercitar 1/2 sus opciones. El acantilado de un año fue creado para proteger a las compañías contra la emisión de acciones a las malas contrataciones, que por lo general no se reconocen al menos hasta al menos unos meses en su tenencia. Vesting no debe confundirse con tiempo para hacer ejercicio. La mayoría de las compañías requieren que usted ejerza sus acciones dentro de los 90 días de su salida (cubrimos la desventaja de este término en el caso de éxito cuando la opción de compra de acciones hace que sea costoso dejar) y 7-10 años desde el momento de la donación, empresa. ¿Por qué los fundadores y las empresas de amplificación necesitan Vesting Muchos fundadores que hablo para obtener molestos cuando el tema de la adquisición surge. Consideran bastante ofensivo que se les pide que adquieran sus acciones cuando aceptan capital de riesgo. En su mente la pregunta es: ¿Por qué tenemos que ganar nuestro stock cuando le dimos el privilegio de invertir? En realidad, como fundador, es muy poco probable que deje su empresa si tiene éxito. Sin embargo, las probabilidades de que alguien que recluta no funciona, o deja antes de su cuarto aniversario, son extremadamente altos. Al aceptar la adquisición de sus acciones, usted tiene la moral alta para insistir en la adquisición de las personas que contratar, lo que protege a la empresa de un potencialmente mal contratar. Las acciones no invertidas se pueden volver a colocar en la piscina y se utilizan para contratar un reemplazo. Basado en el argumento levantado arriba debe venir como poca sorpresa que los fundadores consiguen típicamente vesting preferencial relativo a los empleados regulares. En mi experiencia, por lo general renunciar al acantilado de un año y obtener crédito vesting desde el momento en que comenzó a pensar en su idea. Sus acciones no invertidas podrían entonces ser adquiridas durante tres o cuatro años. Por ejemplo, si un fundador ha trabajado en su idea durante un año y medio antes de financiamiento de riesgo, podría obtener 37,5 invertidos por adelantado (1,5 años / 4 años) y los 62,5 restantes de sus acciones se concederían en tres años. Tenga cuidado con los requisitos inusuales de adquisición Como he dicho antes, los empleados no fundadores suelen invertir sus acciones durante cuatro años. En algunos casos en la costa este, he visto que las empresas exigen que sus empleados se concedan durante cinco años, pero nunca he visto menos de cuatro años. Las compañías respaldadas por firmas de compra, que no están acostumbradas a compartir ampliamente el patrimonio con los empleados, a menudo requieren la más extraña y más injusta adquisición. Skype, que fue adquirida por Silver Lake Partners, tomó mucho calor en 2011 porque había una cláusula enterrada en su acuerdo de opción que obligaba a los empleados a ser empleados por la empresa en el momento de un evento de liquidación (venta o IPO) para calificar Para su adquisición. En otras palabras, los empleados que se fueron después de un año y medio de su adquisición de cuatro años no obtuvieron nada cuando la compañía fue adquirida por Microsoft porque ya no eran empleados en el momento en que se cerró el acuerdo. Ése no es el modo que vesting se supone para trabajar. Se supone que debe obtener su parte de los ingresos de adquisición si usted está allí en el momento del acuerdo o no. Desafortunadamente, los empleados de Skype que se fueron después de su precipicio de un año pensaron que habían invertido sus acciones porque eso es la norma. Cuanto más no estándar el vesting más difícilmente es generalmente para que una compañía reclute gente excepcional. Por desgracia, algunos fundadores miran a la adquisición a través de la lente de su deseo de los empleados de bloqueo y minimizar su dilución personal y no ver la naturaleza poco atractiva e injusta inherente En los paquetes que ofrecen. La adquisición acelerada no es para todo el mundo Algunas empresas ofrecen aceleración de adquisición a los empleados en caso de una adquisición. Con esto quiero decir que el empleado podría ganar un adicional de seis o 12 meses de la adquisición al cierre del acuerdo. Por ejemplo, si usted tenía dos años y medio de antigüedad en el momento de la adquisición y su compañía ofreció seis meses de aceleración, entonces habría ganado tres cuartas partes de su patrimonio (2,5 años 0,5 años / 4 años) una vez que la adquisición se cierre. La lógica detrás de este beneficio es que el empleado no se inscribió para trabajar para el adquirente, por lo que deben ser compensados por tener que aceptar un cambio significativo en el medio ambiente. Debo señalar que la aceleración de la fusión normalmente sólo se ofrece con lo que se conoce como un doble gatillo. Esta frase significa que se requieren dos eventos para activar la aceleración: adquisición y una disminución de los derechos después de la adquisición (es decir, usted tiene un trabajo menor). La mayoría de las empresas no les gusta ofrecer la aceleración de la adquisición de la adquisición a nadie más que los ejecutivos, porque la adquisición de empresas no les gusta tener que pagar el precio extra que resulta de tener que comprar más acciones adquiridas, que a menudo conduce a un menor precio por acción que se ofrece. La razón por la que los ejecutivos son capaces de comandar el beneficio de la aceleración porque irónicamente son los que tienen más probabilidades de perder su trabajo en una adquisición. (Para obtener más información sobre el proceso de adquisición y lo que podría significar para usted, lea Los Difícilmente Diferentes Resultados Financieros para los Empleados en Adquisiciones y WhatsApp: Lo que significa una Adquisición para los Empleados) La adquisición se calcula por Subvención No Tenure Uno de los aspectos más confusos de vesting Es que se calcula sobre la base de la subvención. Por ejemplo, recientemente estuve hablando con una amiga que dejó su compañía ocho años después de unirse y ella no entendió por qué sus opciones ejercitables no eran iguales a sus acciones otorgadas. El problema era que el seguimiento de las subvenciones que recibió no se concedió plenamente. Digamos que se unió a su empresa el 1 de enero de 2010 y se le otorgó 40.000 opciones. Después de tres años su compañía le dio una concesión adicional de 10.000 acciones (no tan generoso como lo que recomendamos en el plan de equidad de riqueza). Si usted se va después de seis años y medio el 30 de junio de 2016, usted habrá otorgado toda su beca original (porque usted permaneció la fecha requerida de contratación de cuatro años) y 87.5 de su beca de seguimiento (3,5 años / 4 años ) Por un total de 48.750 acciones (40.000 10.000 0.875). Usted no chaleco todas sus acciones sólo porque se quedó más de cuatro años. La buena noticia sobre el seguimiento de las subvenciones es que normalmente no tienen un acantilado de un año. La lógica es que usted ya es una cantidad conocida, por lo que no hay necesidad de otro período de evaluación. Por lo tanto, en el ejemplo anterior usted habría invertido 36.250 acciones si usted permaneció 3.5 años ((40.000 3.5 / 4) (10.000 .5 / 4)) y nada si sólo se quedó seis meses. La comprensión de su derecho de cobro es una inversión digna De seguro, la adquisición y sus complejidades puede ser un reto para entender. Tenga en cuenta, sin embargo, que el concepto y sus permutaciones no evolucionaron de la noche a la mañana, sino a través de muchos años y con el fin de abordar múltiples aspectos del proceso de contratación y retener el mejor talento. Vesting de opciones de acciones se ha convertido en un elemento fijo entre las empresas del Valle del Silicio y es mejor tener una sólida comprensión del concepto. Aprenda sobre sus becas y sus términos. Después de todo, mucho de su patrimonio neto se verá afectado por las decisiones relacionadas con su adquisición. Andy Rachleff es co-fundador de Wealthfronts y su primer CEO. Él ahora está sirviendo como presidente del tablero y de la compañía de Wealthfronts Embajador. Cofundador y ex socio general de la firma de capital de riesgo Benchmark Capital, Andy es miembro de la facultad de la Escuela de Negocios de Stanford, donde imparte una variedad de cursos sobre emprendimiento tecnológico. También es miembro de la Junta de Fideicomisarios de la Universidad de Pensilvania y es el Vicepresidente de su comité de inversión de dotación. Andy obtuvo su BS de la Universidad de Pensilvania y su M. B.A. de Stanford Graduate School of Business. (BUSINESS WIRE) 15 de diciembre de 2005Forward Air Corporation (NASDAQ: FWRD) anunció hoy que su Junta Directiva aprobó la adquisición acelerada de todas las acciones de la Compañía de Aviación Las opciones de acciones no pagadas de la Compañía otorgadas a los empleados, funcionarios y directores no empleados en virtud de los programas de adjudicación de opciones de la Compañía a partir del 31 de diciembre de 2005. La acción para acelerar las opciones de compra no adquiridas se tomó de acuerdo con las disposiciones aplicables de las acciones de la Compañía Planes de opciones. El propósito primario de la adquisición acelerada de estas opciones fue eliminar el gasto de compensación futuro que la Compañía reconocería de otra manera en su estado de operaciones con respecto a estas opciones tras la adopción de las Normas de Contabilidad Financiera No. 123R (Revisado 2004) ) Pago basado en acciones (SFAS 123R). El SFAS 123R, que debe ser adoptado por la Compañía el 1 de enero de 2006, requerirá que el gasto de compensación asociado a las opciones sobre acciones se reconozca en el estado de operaciones, en lugar de ser divulgado como nota a pie de página en los estados financieros consolidados de la Compañía. La Compañía espera que la adquisición acelerada de estas opciones resultará en el registro de un gasto de compensación sin efectivo de aproximadamente 1,0 millones en el cuarto trimestre de la Compañía. Como resultado de la aceleración, la Compañía espera reducir el gasto de opciones sobre acciones que de otro modo se requeriría registrar en relación con las opciones aceleradas en aproximadamente 8,6 millones durante los próximos tres años. Además, con el fin de evitar que los funcionarios ejecutivos obtengan beneficios personales involuntarios, los directivos de la Compañía han acordado la imposición de ciertas restricciones sobre la transferibilidad de las acciones recibidas a través del ejercicio de opciones aceleradas. Estas restricciones impedirán la venta de las acciones recibidas del ejercicio de una opción acelerada hasta la fecha anterior de la fecha de adquisición original de la opción o la terminación del empleo de los ejecutivos. Acerca de Forward Air Forward Air es un contratista de alto nivel de servicio para la industria de carga aérea que proporciona servicios de transporte terrestre definidos en el tiempo a través de una red de 81 terminales ubicados en los principales aeropuertos de Estados Unidos y Canadá o cerca de ellos. La Compañía ofrece estos servicios como una alternativa rentable al transporte aéreo de carga que debe entregarse en un momento específico, pero es relativamente menos sensible al tiempo que el transporte aéreo tradicional o cuando el transporte aéreo no es económico. Información importante Este comunicado de prensa contiene declaraciones a futuro, según se definen en la Sección 27A de la Ley de Valores de 1933, según enmendada, y en la Sección 21E de la Ley de Bolsas de Valores de 1934, según enmendada. Las declaraciones prospectivas son declaraciones distintas de la información histórica o declaraciones de la condición actual y se relacionan con eventos futuros o nuestro rendimiento financiero futuro. Algunas declaraciones prospectivas pueden ser identificadas mediante el uso de términos tales como cree, anticipa, planea, planea, estima, proyecta o espera. Dichas declaraciones prospectivas incluyen riesgos conocidos y desconocidos, incertidumbres y otros factores que pueden hacer que nuestros resultados, desempeño o logros reales sean materialmente diferentes de los resultados, desempeño o logros futuros expresados o implícitos en dichas declaraciones prospectivas. La siguiente es una lista de factores, entre otros, que podrían hacer que los resultados reales difieran materialmente de los contemplados en las declaraciones prospectivas: factores económicos tales como recesiones, inflación, tasas de interés más altas y descensos en los ciclos de negocio de los clientes; Mantener nuestra tasa de crecimiento histórica debido a una disminución del volumen de carga moviéndose a través de nuestra red o un menor ingreso promedio por libra de carga moviéndose a través de nuestra red, aumentando la competencia y la presión de precios, los inventarios excedentes, la pérdida de un cliente importante, Su capacidad para pagar servicios prestados, nuestra capacidad para asegurar instalaciones terminales en lugares deseables a tasas razonables, la incapacidad de nuestros sistemas de información para manejar un mayor volumen de carga moviéndose a través de nuestra red, cambios en los precios del combustible, Los daños ambientales y fiscales, el manejo de materiales peligrosos, la disponibilidad y compensación de propietarios-operadores independientes cualificados y manejadores de carga necesarios para servir a nuestro transporte Necesidades y nuestra incapacidad para integrar con éxito las adquisiciones. Como resultado de lo anterior, no se puede dar ninguna garantía sobre la situación financiera futura, los flujos de efectivo o los resultados de las operaciones. No asumimos ninguna obligación de actualizar o revisar las declaraciones prospectivas, ya sea como resultado de nueva información, eventos futuros o de otra manera. Este es el segundo puesto en mi serie sobre Opciones de compra de inicio. Este post se aplica a los fundadores por primera vez, así como a los empleados. Aunque los conceptos son sencillos, he visto a ambos grupos de personas sorprendidos por algunas de estas cuestiones. Los puntos que se discuten a continuación son independientes de si usted posee ISO o NSO. En primer lugar, Brad tiene una gran escritura sobre los programas de consolidación como parte de su serie de hoja de términos, que I8217d recomienda encarecidamente que lea primero. I8217ll intenta duplicar los conceptos básicos aquí, y luego cubrirlos desde una perspectiva de empresario / empleado. Vesting horarios y acuerdos de opción van de la mano por razones obvias - que crean incentivos financieros para los empleados (y fundadores) a permanecer y contribuir al crecimiento de la puesta en marcha. Si usted es un fundador que busca fondos, espere crear un programa de consolidación para usted y su equipo (si tiene un equipo y una entidad, ya debería tener uno). Aunque es probable que existan acciones, no opciones, esto sería estructurado de manera similar a un acuerdo de adquisición de opciones - como un derecho de expiración de la empresa para comprar de nuevo su acción (por ejemplo: después de cuatro años, la empresa ya no tiene derecho a recomprar sus acciones ). Algunos fundadores se irritan ante la idea de crear un acuerdo de adquisición para sí mismos. Un plan de adquisición para los fundadores es una solicitud razonable de cualquier accionista (inversor y empleado por igual) y con frecuencia en el mejor interés de los fundadores por varias razones: Ningún equipo es para siempre. Empezamos Quova con 6 fundadores. Al final de cuatro años, yo era el único fundador todavía a tiempo completo con la compañía. Los otros cinco se fueron por razones voluntarias e involuntarias y fueron reemplazados por un manejo experimentado. Esta no es una experiencia poco frecuente. Si los fundadores inactivos tienen una proporción desproporcionada de capital, los gerentes y los empleados no verán el alza financiera de sus esfuerzos y tendrán más probabilidades de irse. Las mesas de límite son negociables. I8217ll profundizar en esto en un puesto separado, pero aquí está la esencia: Usted posee acciones de acciones (u opciones para comprar acciones de acciones), no un porcentaje de la empresa. Si un fundador inactivo tiene una participación desproporcionada en el patrimonio, la empresa puede emitir más acciones a los empleados activos para darles una ventaja si permanecen (lo que diluye su propiedad). Esto es lo más comúnmente hecho con una ronda de inversión, pero también se puede hacer a través de la acción del tablero. Estas acciones rara vez se toman, pero si usted es activo (y usted sostiene una equidad significativa, incomensurable con su contribución), es más probable que tenga su propiedad diluida. Los disparadores permiten la protección en los escenarios de liquidación anticipada. Con un acuerdo de activación, su desventaja en una adquisición está protegida. Vea Accelerated Vesting a continuación para más información. Vesting no tiene ningún impacto negativo si usted permanece en la empresa. Ningún accionista razonable querrá despedirlo si continúa ayudando a hacer crecer la empresa. El verdadero mensaje de arriba es que desea maximizar el valor de su capital, no maximizar su capital. Puedo entender por qué algunos empresarios desconfían de los inversores y por qué creen que los programas de consolidación sirven a fines más nefastos. I8217d argumenta que si el fideicomiso no existe entre inversionista y empresario para apoyar un programa de consolidación (después de la inversión, ambos en el mismo equipo), el empresario debería buscar otro dinero (y tampoco invertir). El calendario de consolidación típico es calculable en cuatro años con un año 8216cliff8217. Usted recibirá una cuarta parte de sus opciones después de su primer año en la empresa. A partir de entonces, la consolidación de derechos continuaría a una tasa mensual o trimestral hasta que usted sea el propietario del total al final del cuarto año. He visto calendarios de adquisición que tienen tres y cinco años de duración, y oído hablar de los acantilados iniciales de dos años y los ciclos anuales de adquisición, pero éstos tienden a ser raros. Las opiniones parecen variar en los ciclos anuales y anuales. Creo que un empleado o fundador esperando un evento de adquisición que ocurra antes de salir es perjudicial y más costoso para la empresa, por lo tanto los acantilados deben mantenerse al mínimo. If for some reason you8217re presented with a vesting agreement greater than 4 yrs or an initial cliff longer than a year, I8217d ask a lot of questions. Many option agreements contain vesting acceleration clauses. These acceleration clauses are commonly called 8216triggers8217, but just like the term 8216cliff8217, you won8217t see it used in an option agreement. Triggers either reward employees for an acquisition, or protect them in the event of an acquisition. Single Trigger (Reward) . Vesting accelerates on a single event (typically an acquisition). Typically a six month or a one year acceleration of the vesting schedule. So, if you had two of four years vested, and you had a one-year single trigger acceleration clause, you8217d have three years vested at the end of the acquisition. Depending on the circumstances, this reward may increase the cost of the acquisition to the purchaser since they8217ll need to provide incentives to keep the employees (often a key asset that the purchaser is buying). Double Trigger (Protection) . Two-events are required to accelerate vesting: Usually an acquisition and a termination without cause. This protects employees in case their role is obviated by the purchaser (they already have a sys admin), or if the purchaser just wants to reduce the cost of the acquisition (since unvested stock is returned to the company). The second trigger is frequently expanded to include other scenarios such as: requirement to relocate, lack of a position with similar responsibilities at the purchaser, etc. Double trigger acceleration seems to be far more common. Rarely do founders or employees need a reward beyond the obvious reward that their stock now has real value. Related Posts Making an IRS Section 83B election Startup Stock Options: ISO s vs. NSO s Should I Exercise my Options Startup Stock Options: Granting and Pricing Getting noticed by competitors Quova on VentureBeat
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